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可以考慮淘寶自己家的阿里大藥房，會(huì)比較有保障，算了下，用券后也是不到7毛錢1克，網(wǎng)頁(yè)鏈接，估計(jì)就這個(gè)價(jià)格吧。

是的

應(yīng)該是真的，我媽一直在上面買他們的三七粉一年了，我感覺出來(lái)精神頭真的比以前好很多了。

夢(mèng)見鷹和一個(gè)什么動(dòng)物斗意味著：新的月份開始，新的金脈發(fā)掘。對(duì)目前正在尋找經(jīng)濟(jì)援助或投資金主的人將有實(shí)質(zhì)幫助。至少懷抱期待的機(jī)率也較高。這個(gè)時(shí)期就要更主動(dòng)積極些去推銷自己的理念、計(jì)劃。還有由副業(yè)中有外快的預(yù)感，而這筆錢最好能用在自己身上，讓好運(yùn)持續(xù)下去。為植物盆栽澆澆水，灌溉好運(yùn)般的感覺喔！

夢(mèng)見小老鷹掉我手里意味著：快周末了，但即使你腦中開始分心，悄悄構(gòu)思接下來(lái)的娛樂行程，手里的工作也一刻不曾放松。也因?yàn)槟銘B(tài)度良好，辦事效率特佳，讓主管也贊美有加。如果之前有健身或養(yǎng)生的習(xí)慣，這兩天會(huì)驚喜發(fā)現(xiàn)成果斐然，覺得很有成就感！夢(mèng)見小老鷹掉我手里的吉兇：基礎(chǔ)穩(wěn)固安泰，且能逃過災(zāi)害，免于禍患，而又可排除萬(wàn)難及得享名利雙收之隆昌運(yùn)，并獲意外的成功發(fā)展，乃幸福長(zhǎng)壽之吉名?！敬蠹? 夢(mèng)見小老鷹掉我手里的宜忌：〖宜〗：宜內(nèi)訌，宜大姨媽，宜在暗處接吻，宜懷孕，宜曝光內(nèi)幕，宜回絕表白；〖忌〗：忌買一贈(zèng)一，忌美瞳，忌未起床刷微博，忌與外國(guó)人吃飯，忌情緒低落，忌廉價(jià)祝福。

展開全部夢(mèng)見自己撿了只饑餓的小老鷹意味著：今天將給你帶來(lái)易怒的影響，同時(shí)使你想要保護(hù)自己。你會(huì)用強(qiáng)力的言語(yǔ)來(lái)闡述自己的意見，并對(duì)你所接觸到的某些消息有所行動(dòng)。如果你能稍微克制并機(jī)智一點(diǎn)，這種自信的能量將會(huì)變得非常有用。涉及機(jī)械工程、牙科與外科醫(yī)療、發(fā)型設(shè)計(jì)、軍警或是教育業(yè)的事務(wù)，將能夠進(jìn)行順利，今天也很適合買賣房產(chǎn)、車輛、體育器材和電腦產(chǎn)品。

夢(mèng)見小老鷹掉我手里意味著：快周末了，但即使你腦中開始分心，悄悄構(gòu)思接下來(lái)的娛樂行程，手里的工作也一刻不曾放松。也因?yàn)槟銘B(tài)度良好，辦事效率特佳，讓主管也贊美有加。如果之前有健身或養(yǎng)生的習(xí)慣，這兩天會(huì)驚喜發(fā)現(xiàn)成果斐然，覺得很有成就感！夢(mèng)見小老鷹掉我手里的吉兇：基礎(chǔ)穩(wěn)固安泰，且能逃過災(zāi)害，免于禍患，而又可排除萬(wàn)難及得享名利雙收之隆昌運(yùn)，并獲意外的成功發(fā)展，乃幸福長(zhǎng)壽之吉名?！敬蠹?夢(mèng)見小老鷹掉我手里的宜忌：〖宜〗：宜內(nèi)訌，宜大姨媽，宜在暗處接吻，宜懷孕，宜曝光內(nèi)幕，宜回絕表白；〖忌〗：忌買一贈(zèng)一，忌美瞳，忌未起床刷微博，忌與外國(guó)人吃飯，忌情緒低落，忌廉價(jià)祝福。

移動(dòng)電源的4個(gè)LED等全部亮起并停止閃動(dòng)，就表示充滿了，這樣，你就可以安全的拆除移動(dòng)電源的接口了，移動(dòng)電源的保存與維護(hù)如果手機(jī)移動(dòng)電源將長(zhǎng)時(shí)期不被使用，請(qǐng)每隔一段時(shí)間執(zhí)行一次充電和放電以維護(hù)其正常性能：充滿電；然后保存在陰涼干燥處。最好對(duì)移動(dòng)電源每一個(gè)月進(jìn)行一次放電和充電，這樣可以保證內(nèi)部的電芯保持在最佳狀態(tài)。在給移動(dòng)電源充電及電量顯示方式用充電器充電：一個(gè)完整的充電器由一個(gè)充電器插頭和一條數(shù)據(jù)線組成。將數(shù)據(jù)線的一端插入充電器插頭的USB口，再將另一端插入移動(dòng)電源的充電口，并將充電器插頭插到交流電源上，即可對(duì)移動(dòng)電源進(jìn)行充電。移動(dòng)電源在用電腦充電：用數(shù)據(jù)線連接移動(dòng)電源充電口與電腦的USB電源口，即可實(shí)現(xiàn)電腦給移動(dòng)電源充電。電量顯示方式：移動(dòng)電源上一般有4個(gè)LED燈，即充電狀態(tài)指示燈。充電的時(shí)候，LED燈會(huì)閃爍，而且根據(jù)電量的多少，從1-4個(gè)燈逐步增加閃爍的個(gè)數(shù)。

我來(lái)告訴大家一個(gè)內(nèi)幕吧，移動(dòng)電源的轉(zhuǎn)化率是這樣算的。就拿我所了解的ssk飚王srbc535來(lái)說(shuō)，他實(shí)際轉(zhuǎn)化率是這樣的。移動(dòng)電源實(shí)際輸出容量=移動(dòng)電源容量×移動(dòng)電源轉(zhuǎn)化效率×手機(jī)充電轉(zhuǎn)化效率×裝接線裝接頭效率一般移動(dòng)電源的轉(zhuǎn)化效率是80%左右，好一點(diǎn)的可以到達(dá)85%-88%普通手機(jī)充電轉(zhuǎn)化效率大概是75% 轉(zhuǎn)接頭的損耗一般是10%，那么轉(zhuǎn)接線轉(zhuǎn)接頭轉(zhuǎn)換效率就是90%。如6600mah左右的移動(dòng)電源，最終能被手機(jī)完全利用的就只有：6600×0.85×0.75×0.9=3786.7mah 按照你說(shuō)的充兩次就沒電了那么容量是有點(diǎn)虛標(biāo)的。也可能和各個(gè)部分的轉(zhuǎn)化率有關(guān)系。給大家一個(gè)建議不要去買廉價(jià)的電源，容量虛標(biāo)又不安全?；ㄥX買個(gè)安心。

400元左右，具體看三七的市場(chǎng)價(jià)格，我年初在文山買的云南滿澤三七粉，是文山本產(chǎn)地三七粉，400多元，現(xiàn)在買是300多元，20頭三七粉都比20頭三七整個(gè)的稍微貴點(diǎn)，因?yàn)榇蚍塾袚p耗，打夠秤三七粉，要多放幾個(gè)三七才能打夠，自己食用三七粉，就像云南滿澤三七粉這種整個(gè)文山春三七頭打磨的三七粉要好些，目前價(jià)格400元左右，具體價(jià)格還要看三七的情況及市場(chǎng)。

你好你要的這些都已經(jīng)被封了

全國(guó)95%的三七都產(chǎn)于云南，文山三七的產(chǎn)量只占文山國(guó)際交易市場(chǎng)總量的20% 三七是名貴中藥材以20頭三七主根制成的20頭三七粉，具有活血化瘀、滋補(bǔ)強(qiáng)壯等多種保健功效。目前市場(chǎng)上售賣的20頭三七粉，每500克的價(jià)格從三、四百元到一千八、九百元不等，且都號(hào)稱是文山三七。 ? 市場(chǎng)上20頭三七的價(jià)格參差不齊市場(chǎng)上20頭三七及20頭三七粉的價(jià)格參差不齊，商家所售20頭三七粉大多宣稱產(chǎn)地為云南文山，即三七的道地產(chǎn)區(qū)。道地三七是否等同于優(yōu)質(zhì)三七？這先不論，全國(guó)種植三七的省份除了道地區(qū)外，還有貴州、四川、廣西、湖南等省份。 ? 文山三七產(chǎn)量之占市場(chǎng)總產(chǎn)量的20% 全國(guó)95%的三七都產(chǎn)于云南，文山三七的產(chǎn)量只占文山國(guó)際交易市場(chǎng)總量的20%。也就是說(shuō)100斤三七只有20斤是真正的文山產(chǎn)的三七。但基本所有的賣家都會(huì)說(shuō)自己的三七是文山正宗三七，因?yàn)榭蛻糁徽J(rèn)文山三七。如果不說(shuō)自己是文山三七，誰(shuí)會(huì)愿意買呢？這就是三七市場(chǎng)上同一等級(jí)產(chǎn)品價(jià)格參差不齊的重要原因之一。 ? 一分錢一分貨是硬道理這是購(gòu)買20頭三七一般人都不知道行業(yè)內(nèi)幕，所以，要想買到真正的文山20頭三七，確實(shí)不易，所以真正的文山20頭三七價(jià)格就相對(duì)比較貴。一分錢一分貨，這是真理。

腐甲病原因：　　由于甲殼受損或受積壓，使病菌侵入龜甲內(nèi)，導(dǎo)致甲殼潰爛癥狀：龜?shù)谋臣谆蚋辜鬃畛醭霈F(xiàn)白色斑點(diǎn)，慢慢形成紅色斑點(diǎn)，用力擠壓有血水?dāng)D出，并有腐臭氣味。嚴(yán)重的甲殼表面會(huì)潰爛成洞，腋窩和胯窩鼓脹。病龜停食少動(dòng)，有縮頭現(xiàn)象。　　治療：　　一、將病龜脫離單養(yǎng)，再將病龜?shù)臓€處剔除，用雙氧水擦洗患處，再用高錳酸鉀結(jié)晶粉直接涂抹，或用其他消炎藥涂抹患處，也可以用三七粉或鮮三七藥敷病龜患處。　　二、把腐物弄出來(lái)后，用溫布沾高錳酸鉀抹上后晾十幾分鐘后放水里養(yǎng)就可以（最好再抹點(diǎn)金霉素）　　三、把爛甲處剪開外面那層亮皮，里面象豆腐渣一樣軟，并且有臭味，用消毒的鑷子和針把爛甲剔下來(lái)，再用酒精擦爛甲處，最后涂上紅霉素軟膏，把它放到只有一點(diǎn)水的缸中（只夠喝的，淹不到甲）。　　另外每天保持水的清潔,每天都換水,水一定是用太陽(yáng)曬過一天的,不要直接用自來(lái)水,然后往水里放適量的食用鹽消毒,如果嚴(yán)重的話就得送醫(yī)院了！

趕快用藥物治療，聽你說(shuō)的已經(jīng)很嚴(yán)重了，還要注意保養(yǎng)。治療方法如下1、外用藥膏類治療：可應(yīng)用金霉素眼膏、紅霉素眼膏、紅霉素軟膏、無(wú)極膏、硫軟膏、阿昔洛韋乳膏、達(dá)克寧、百多邦等（價(jià)格由低到高排列，從實(shí)用角度出發(fā)一般情況下無(wú)需用到達(dá)克寧、百多邦等此類藥物）。用法：1天涂抹1~2次后，大部分時(shí)間干養(yǎng)，半小時(shí)至一小時(shí)的時(shí)間泡水并完成喂食。一般14天內(nèi)可以治愈。以上所列的廉價(jià)藥物中，以硫軟膏效果尤為突出，非頭部、頸部的感染，推薦使用硫軟膏。2、外用液態(tài)藥物治療：可應(yīng)用碘伏、聚維酮碘、酒精、雙氧水（切忌不可用于頭部）、碘酊（同上）、紫藥水（同上）。使用碘伏、聚維酮碘可直接進(jìn)行浸泡治療5分鐘后干養(yǎng)，亦可將碘伏及聚維酮碘稀釋后浸泡治療10~30分鐘后干養(yǎng)。酒精可用于擦拭全身除眼部外的部位。碘酊、雙氧水、紫藥水效果較好，但不可用于頭部、頸部治療（防止誤入眼部，造成龜?shù)牟贿m），都為一天1~2次，使用后干養(yǎng)。一般10天內(nèi)可治愈。

外盤MT4上(正規(guī)MT4都是外盤)，黃金，原油，外匯，期貨，歐美的股指，期貨等都可以做再看看別人怎么說(shuō)的。

股票和外匯不可能在同一個(gè)平臺(tái)上操作交易的。MT4的平臺(tái)可以同時(shí)交易外匯，黃金，白銀，原油產(chǎn)品的。你可以下載一個(gè)KBGL的MT4軟件，可以先操作交易試試看。 9年貴金屬?gòu)臉I(yè)分析操作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)這個(gè)市場(chǎng)非常了解，有內(nèi)幕可以提前知道市場(chǎng)明顯的走向，有問題可以隨時(shí)請(qǐng)教我，最后送你十六字真言：現(xiàn)金為皇,順勢(shì)為王,點(diǎn)位為相,止損至圣。

MT4最容易嫁接，最容易被購(gòu)用，相當(dāng)于廉價(jià)平臺(tái)，所以被引用廣泛，你要知道人都有第一印象，一般第一個(gè)接觸的東西，就容易接受，我最先用的不是MT4所以對(duì)他沒什么特好感覺。國(guó)內(nèi)人用的比較多，但是現(xiàn)在GTS也做得不錯(cuò)，只是沒有看圖?？偟膩?lái)說(shuō)，MT4在國(guó)內(nèi)的客戶群體比較多，好多交易商也都用這個(gè)平臺(tái)推廣客戶，但是國(guó)外就不一定了，因?yàn)楹芏嘟灰咨滩]有進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而且各大銀行等都有自己的交易系統(tǒng)。另外，不一定用的人多就證明他好，你想如果交易商都推這個(gè)平臺(tái)，那國(guó)內(nèi)只能見到這個(gè)平臺(tái)了。

1.炒股票只能在白天的特定時(shí)段內(nèi)交易，一般為早9:30到下午4:00。而炒外匯交易則每周5天，全天24小時(shí)均可以進(jìn)行交易。現(xiàn)在做外匯保證金是很熱門的，我自己也做的，是使用aetos的MT4交易平臺(tái)，比較穩(wěn)定，做了大半年都沒出現(xiàn)什么滑點(diǎn)、斷線的情況。 2.炒股票的另一個(gè)缺點(diǎn)就是在熊市時(shí)，投資者無(wú)法作為，只能被套。而在炒外匯，無(wú)論經(jīng)濟(jì)是發(fā)展還是衰退，投資者都可以獲利，這就是外匯保證金的作空機(jī)制。

炒外匯和炒股票有本質(zhì)上的區(qū)別： 1，炒股票是中國(guó)區(qū)域的日成交額4000億RMB，外匯是全球性的日成交萬(wàn)億美金級(jí)別。 2，股票是T+1，外匯是T+0。隨時(shí)買賣。即買即賣！ 3,2個(gè)都可以做的怕是沒有，有你就要小心了、。

歐式裝修特性顏色選擇傾向于簡(jiǎn)單、濃艷顏色通都經(jīng)家居裝修用料家私體現(xiàn)種氣受家裝市場(chǎng)非受輕期待假要裝修歐式特性家空間定要足夠由于歐式裝修特征便寬廣明亮所顏色定要避免暗色系　　接我再談?wù)劽朗窖b修特性通用美式特性裝修房通進(jìn)家門看全部房間外些計(jì)劃散布美式特性裝修餐廳基本都與廚房相連且廚房面積定要平燒飯操作便且寬廣廚房使燒飯者情變闊做飯菜都更加甜美美式裝修特性資料選擇比傾向于較硬、綺麗質(zhì)料臥室選材則傾向于舒暢、柔軟質(zhì)料組合

歐式期權(quán)：即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。如果一項(xiàng)買權(quán)合約的期限是6個(gè)月，那么這份買權(quán)合約的購(gòu)買者只有在6個(gè)月末才能執(zhí)行這份期權(quán)。歐式期權(quán)的最終收益是由執(zhí)行價(jià)格和到期日那天基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的差價(jià)來(lái)決定的。在亞洲區(qū)的金融市場(chǎng)，規(guī)定行使期權(quán)的時(shí)間是期權(quán)到期日的北京時(shí)間下午 14∶00。過了這一時(shí)間，再有價(jià)值的期權(quán)都會(huì)自動(dòng)失效作廢。舉例：該客戶預(yù)期歐元/美元會(huì)在兩周內(nèi)從1.1500水平逐步上升到1.1700水平。于是他同樣買入一個(gè)面值10萬(wàn)歐元、時(shí)間兩周，行使價(jià)在1.1500水平的歐式期權(quán)，期權(quán)費(fèi)只是0.65%（即付費(fèi)650歐元）。但該歐式期權(quán)必須等到到期日當(dāng)天的北京時(shí)間下午14∶00才能行使。不能像美式期權(quán)那樣隨意執(zhí)行。假設(shè)該期權(quán)到期同樣以1.1700執(zhí)行，客戶即可獲利 1252.50美元（2000-650×1.1500=1252.50）。美式期權(quán)：指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。也就是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。美式期權(quán)的最終收益是由執(zhí)行價(jià)格和到期日之前的任何一天的基礎(chǔ)自產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格之差來(lái)決定的。舉例：今天上午歐元/美元即期匯價(jià)為1.1500，一客戶預(yù)期歐元的匯價(jià)晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。于是他便向銀行買入一個(gè)面值為10萬(wàn)歐元，時(shí)間為兩周，行使價(jià)在1.1500的歐元看漲、美元看跌的美式期權(quán)，設(shè)費(fèi)率為2.5%（即買期權(quán)要付出2500歐元費(fèi)用）。翌日，歐元/美元的匯價(jià)上升了，且超越1.1500，達(dá)1.1700水平。那么，該客戶可以要求馬上執(zhí)行期權(quán)（1.1700-1.1500=200）獲利200點(diǎn)，即2000美元。但減去買入期權(quán)時(shí)支付的費(fèi)用后，客戶仍虧損875美元（2000-2500×1.1500=-875美元）?？梢姡朗狡跈?quán)雖然較為靈活和方便，但期權(quán)費(fèi)的支出是十分昂貴的。歐式期權(quán)-美式期權(quán)的差異，二者的區(qū)別主要在執(zhí)行時(shí)間的分別上：（1）美式期權(quán)合同在到期日前的任何時(shí)候或在到期日都可以執(zhí)行合同，結(jié)算日則是在履約日之后的一天或兩天，大多數(shù)的美式期權(quán)合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時(shí)履約，但也有一些合同規(guī)定一段比較短的時(shí)間可以履約，如“到期日前兩周”。（2）歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同，結(jié)算日是履約后的一天或兩天。目前國(guó)內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式。通過比較，結(jié)論是：歐式期權(quán)本少利大，但在獲利的時(shí)間上不具靈活性；美式期權(quán)雖然靈活，但付費(fèi)十分昂貴。因此，目前國(guó)際上大部分的期權(quán)交易都是歐式期權(quán)。由于美式期權(quán)比對(duì)應(yīng)的歐式期權(quán)的余地大，所以通常美式期權(quán)的價(jià)值更高。在美國(guó)交易的期權(quán)大部分是美式的。但是，外匯期權(quán)以及一些股票指數(shù)期權(quán)顯然是個(gè)例外。因此美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活，賦于買方更多的選擇，而賣方則時(shí)刻面臨著履約的風(fēng)險(xiǎn)，因此，美式期權(quán)的權(quán)利金相對(duì)較高。亞式期權(quán)：又稱為平均價(jià)格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實(shí)期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的。它最早是由美國(guó)銀行家信托公司(bankers trust)在日本東京推出的。亞式期權(quán)是當(dāng)今金融衍生品市場(chǎng)上交易最為活躍的奇異期權(quán)之一，與通常意義上股票期權(quán)的差別是對(duì)執(zhí)行價(jià)格的限制，其執(zhí)行價(jià)格為執(zhí)行目前半年二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的平均價(jià)格。與標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)的區(qū)別在于：在到期日確定期權(quán)收益時(shí)，不是采用標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，而是用期權(quán)合同期內(nèi)某段時(shí)間標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的平均值，這段時(shí)間被稱為平均期．在對(duì)價(jià)格進(jìn)行平均時(shí)，采用算術(shù)平均或幾何平均。即亞式期權(quán)的收益是根據(jù)執(zhí)行價(jià)格和執(zhí)行前基礎(chǔ)資產(chǎn)的平均價(jià)格的差價(jià)來(lái)決定的，一些亞式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行(像歐式期權(quán))；另一些則可以在合約到期日之前執(zhí)行(像美式期權(quán))。亞式期權(quán)的分類亞式期權(quán)的收益依附于標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)有效期至少一段時(shí)間內(nèi)的平均價(jià)格。按照計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)價(jià)格的不同，亞式期權(quán)可分為平均價(jià)期權(quán)和平均執(zhí)行價(jià)格期權(quán)。 1、平均價(jià)格期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)在有效期內(nèi)的平均價(jià)格之差。平均價(jià)格期權(quán)比標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)廉價(jià)，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)的平均值的變動(dòng)比時(shí)點(diǎn)價(jià)格的變動(dòng)程度要小，這就減少了期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了其時(shí)間價(jià)值，并且可能更適合客戶的需求。 2、平均執(zhí)行價(jià)格期權(quán)的收益為執(zhí)行時(shí)的即期匯率與標(biāo)的資產(chǎn)的平均價(jià)格之差。平均執(zhí)行價(jià)格期權(quán)可以保證購(gòu)買在一段時(shí)間內(nèi)頻繁交易的資產(chǎn)所支付的平均價(jià)格低于最終價(jià)格。另外它也能保證銷售在一段時(shí)間內(nèi)頻繁交易的資產(chǎn)所收取的平均價(jià)格高于最終價(jià)格。亞式期權(quán)的作用應(yīng)用于股票期權(quán)報(bào)酬有兩個(gè)作用： 1、避免人為炒作股票價(jià)格。 2、減少公司員工進(jìn)行內(nèi)幕交易、損害公司利益的行為。

看看這個(gè)：股指期貨與普通的商品期貨除了在到期交割時(shí)有所不同外，基本上沒有什么本質(zhì)的區(qū)別。以某一股票指數(shù)為例，假定當(dāng)前它是1000點(diǎn)，也就是說(shuō)，這個(gè)股票指數(shù)目前現(xiàn)貨買賣的"價(jià)格"是1000點(diǎn)，現(xiàn)在有一個(gè)12月底到期的該指數(shù)的期貨合約，如果市場(chǎng)上大多數(shù)投資者看漲，可能目前該指數(shù)的期貨合約的"價(jià)格"已經(jīng)達(dá)到1100點(diǎn)了。假如你認(rèn)為到12月底時(shí)，該指數(shù)的"價(jià)格"會(huì)超過1100點(diǎn)，也許你就會(huì)買入這一指數(shù)的期貨合約，也就是說(shuō)你承諾在12月底時(shí)，以1100點(diǎn)的"價(jià)格"買入該指數(shù)。這一指數(shù)的期貨合約繼續(xù)上漲到1150點(diǎn)，這時(shí)，你有兩個(gè)選擇，或者是繼續(xù)持有你是期貨合約，或者是以當(dāng)前新的"價(jià)格"，也就是1150點(diǎn)賣出這一期貨合約，這時(shí)，你就已經(jīng)平倉(cāng)，并且獲得了50點(diǎn)的收益。當(dāng)然，在這一指數(shù)期貨合約到期前，其"價(jià)格"也有可能下跌，你同樣可以繼續(xù)持有或平倉(cāng)割肉。但是，當(dāng)指數(shù)期貨合約到期時(shí)，誰(shuí)都不能繼續(xù)持有了，因?yàn)檫@時(shí)的期貨已經(jīng)變成"現(xiàn)貨"，你必須以承諾的"價(jià)格"買入或賣出這一指數(shù)。根據(jù)你期貨合約的"價(jià)格"與當(dāng)前實(shí)際的"價(jià)格"之間的價(jià)差，多退少補(bǔ)。比如上例中，假如12月底到期時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)指數(shù)實(shí)際是1130點(diǎn)，你就可以得到30個(gè)點(diǎn)的差價(jià)補(bǔ)償，也就是說(shuō)你賺了30個(gè)點(diǎn)。相反，假如到期時(shí)指數(shù)實(shí)際是1050點(diǎn)的話，你就必須拿出50個(gè)點(diǎn)來(lái)補(bǔ)貼，也就是說(shuō)虧損了50個(gè)點(diǎn)。當(dāng)然，所謂賺或虧的"點(diǎn)數(shù)"是沒有意義的，必須把這些點(diǎn)折算成有意義的貨幣單位。一個(gè)點(diǎn)具體折算成多少貨幣，在股指期貨合約中必須事先約定，稱為合約乘數(shù)，一個(gè)股指期貨合約的價(jià)值是由合約乘數(shù)乘以股價(jià)指數(shù)來(lái)計(jì)算的，即合約價(jià)值=合約乘數(shù)×股價(jià)指數(shù)。假如規(guī)定這個(gè)股指期貨合約乘數(shù)是100元，股價(jià)指數(shù)為1000點(diǎn)，那么一個(gè)合約的價(jià)值就是100000元。股指期貨以現(xiàn)金結(jié)算，而不是用股票進(jìn)行交割。合約到期時(shí)，以股票市場(chǎng)的收市指數(shù)作為結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)，合約持有人只須交付或收取到期時(shí)的股價(jià)指數(shù)的現(xiàn)金差額，即可完成交收手續(xù). 股票指數(shù)期貨的功能與作用國(guó)泰君安證券研究所金融工程部分析認(rèn)為指數(shù)期貨利大于弊。他們認(rèn)為股票指數(shù)期貨有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期貨市場(chǎng)由于所需的保證金低和交易手續(xù)費(fèi)便宜,因此流動(dòng)性極好。一旦有信息影響大家對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期,會(huì)很快地在期貨市場(chǎng)上反映出來(lái)。并且可以快速地傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng),從而使現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到均衡。有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。股指期貨的引入,為市場(chǎng)提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑,期貨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是通過套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的。如果投資者持有與股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票,為防止未來(lái)下跌造成損失,他可以賣出股票指數(shù)期貨合約,即股票指數(shù)期貨空頭與股票多頭相配合時(shí),投資者就避免了總頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨有利于投資人合理配置資產(chǎn)。如果投資者只想獲得股票市場(chǎng)的平均收益,或者看好某一類股票,如科技股,如果在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)將其全部購(gòu)買,無(wú)疑需要大量的資金,而購(gòu)買股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數(shù)或相應(yīng)的科技股指數(shù),達(dá)到分享市場(chǎng)利潤(rùn)的目的。而且股指期貨的期限短(一般為三個(gè)月),流動(dòng)性強(qiáng),這有利于投資人迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)行合理的資源配置。另外,股指期貨為市場(chǎng)提供了新的投資和投機(jī)品種;股指期貨還有套利作用,當(dāng)股票指數(shù)期貨的市場(chǎng)價(jià)格與其合理定價(jià)偏離很大時(shí),就會(huì)出現(xiàn)股票指數(shù)期貨套利活動(dòng);股指期貨的推出還有助于國(guó)企在證券市場(chǎng)上直接融資;股指期貨可以減緩基金套現(xiàn)對(duì)股票市場(chǎng)造成的沖擊。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心劉文紅指出,股票指數(shù)期貨為證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的手段。它從兩個(gè)方面改變了股票投資的基本模式。一方面,投資者擁有了直接的風(fēng)險(xiǎn)管理手段,通過指數(shù)期貨可以把投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制在浮動(dòng)范圍內(nèi)。另一方面,指數(shù)期貨保證了投資者可以把握入市時(shí)機(jī),以準(zhǔn)確實(shí)施其投資策略。以基金為例,當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短暫不景氣時(shí),基金可以借助指數(shù)期貨,把握離場(chǎng)時(shí)機(jī),而不必放棄準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資的股票。同樣,當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)新的投資方向時(shí),基金既可以把握時(shí)機(jī),又可以從容選擇個(gè)別股票。正因?yàn)楣善敝笖?shù)期貨在主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)策略方面所發(fā)揮的作用日益被市場(chǎng)所接受,所以近二十年來(lái)世界各地證券交易所紛紛推出了這一交易品種,供投資者選擇。江蘇證券綜合研究所強(qiáng)瑩論及股票指數(shù)期貨的功能時(shí)指出了四點(diǎn)。1.規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。2.活躍股票市場(chǎng)。3.分散投資風(fēng)險(xiǎn)。4.可進(jìn)行套期保值。股指期貨交易與股票交易的區(qū)別 1.股指期貨可以進(jìn)行賣空交易。股票賣空交易的一個(gè)先決條件是必須首先從他人手中借到一定數(shù)量的股票。國(guó)外對(duì)于股票賣空交易的進(jìn)行設(shè)有較嚴(yán)格的條件,而進(jìn)行指數(shù)期貨交易則不然。實(shí)際上有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。對(duì)投資者而言,做空機(jī)制最富有魅力之處是,當(dāng)預(yù)期未來(lái)股市的總體趨勢(shì)將呈下跌態(tài)勢(shì)時(shí),投資人可以主動(dòng)出擊而非被動(dòng)等待股市見底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。 2.交易成本較低。相對(duì)現(xiàn)貨交易,指數(shù)期貨交易的成本是相當(dāng)?shù)偷?在國(guó)外只有股票交易成本的十分之一左右。指數(shù)期貨交易的成本包括：交易傭金、買賣價(jià)差、用于支付保證金(也叫按金)的機(jī)會(huì)成本和可能的稅項(xiàng)。 3.較高的杠桿比率。較高的杠桿比率也即收取保證金的比例較低。在英國(guó),對(duì)于一個(gè)初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來(lái)說(shuō),它可以進(jìn)行的金融時(shí)報(bào)100種(FTSE-100)指數(shù)期貨的交易量可達(dá)70000英鎊,杠桿比率為28：1。 4.市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。有研究表明,指數(shù)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯高于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)。 5.股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式。期指市場(chǎng)雖然是建立在股票市場(chǎng)基礎(chǔ)之上的衍生市場(chǎng),但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行,即在交割時(shí)只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物,在期指合約的交割期投資者完全不必購(gòu)買或者拋出相應(yīng)的股票來(lái)履行合約義務(wù),這就避免了在交割期股票市場(chǎng)出現(xiàn)"擠市"的現(xiàn)象。 6.一般說(shuō)來(lái),股指期貨市場(chǎng)是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣,而現(xiàn)貨市場(chǎng)則專注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買賣。如何買賣股票指數(shù)期貨我們目前的股票市場(chǎng)，是一個(gè)單邊市場(chǎng)。股市漲的時(shí)候大家都賺錢，跌的時(shí)候大家都無(wú)可奈何地賠錢。股票指數(shù)期貨的出現(xiàn)，將使股市成為雙邊市場(chǎng)。無(wú)論股市上升或下跌，只要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，就能賺錢。因此，對(duì)個(gè)人而言，股票指數(shù)期貨市場(chǎng)將是一個(gè)大有可為的市場(chǎng)。第一、當(dāng)個(gè)人投資者預(yù)測(cè)股市將上升時(shí)，可買入股票現(xiàn)貨增加持倉(cāng)，也可以買入股票指數(shù)期貨合約。這兩種方式在預(yù)測(cè)準(zhǔn)確時(shí)都可盈利。相比之下，買賣股票指數(shù)期貨的交易手續(xù)費(fèi)比較便宜。第二、當(dāng)個(gè)人投資者預(yù)測(cè)股市將下跌時(shí)，可賣出已有的股票現(xiàn)貨，也可賣出股指期貨合約。賣出現(xiàn)貨是將以前的賬面盈利變成實(shí)際盈利，是平倉(cāng)行為，當(dāng)股市真的下跌時(shí)，不再能盈利。而賣出股指期貨合約，是從對(duì)將來(lái)的正確預(yù)測(cè)中獲利，是開倉(cāng)行為。由于有了賣空機(jī)制，當(dāng)股市下跌時(shí)，即使手中沒有股票，也能通過賣出股指期貨合約獲得盈利。第三、對(duì)持有股票的長(zhǎng)期投資者，或者出于某種原因不能拋出股票的投資者，在對(duì)短期市場(chǎng)前景看淡的時(shí)候，可通過出售股票指數(shù)期貨，在現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)持倉(cāng)的同時(shí)，鎖定利潤(rùn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。買賣股票指數(shù)期貨還有許多買賣個(gè)股所得不到的好處。個(gè)人投資者常常為選股困難而發(fā)愁，既沒有內(nèi)幕消息參考，又缺乏充分全面的技術(shù)分析和基本面分析；與機(jī)構(gòu)投資者相比，在資金上也處于絕對(duì)的劣勢(shì)。因此，能得到與大市同步的平均利潤(rùn)是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數(shù)化。買賣股票指數(shù)期貨相當(dāng)于證券指數(shù)化，與大市同步；另外，買賣股票指數(shù)期貨還分散了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，真正做到不把雞蛋放在一個(gè)籃子里。個(gè)人投資者要進(jìn)行股指期貨交易，首先是選擇一家信譽(yù)好的期貨經(jīng)紀(jì)公司開立個(gè)人賬戶，開戶手續(xù)包括三個(gè)方面，第一是閱讀并理解《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》后，在該說(shuō)明書上簽字；第二是與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》，取得客戶代碼；第三是存入開戶保證金，開戶之后即可下單交易。與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實(shí)行保證金制度。假定股指期貨合約的保證金為10％，每點(diǎn)價(jià)值100元。若在1500點(diǎn)買入一手股指期貨合約，則合約價(jià)值為15萬(wàn)元。保證金為15萬(wàn)元乘以10％，等于15000元，這筆保證金是客戶作為持倉(cāng)擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1550點(diǎn)，則客戶的履約保證金為15500元，同時(shí)獲利50點(diǎn)，價(jià)值5千元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這5千元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶的資金帳戶中，這就是每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。影響個(gè)人投資者參與股票指數(shù)期貨交易的主要因素是合約價(jià)值大小和期貨市場(chǎng)的規(guī)范程度。合約價(jià)值越大，能有實(shí)力參與的個(gè)人投資者越少。市場(chǎng)的規(guī)范使得非市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)越小，這將提高投資者參與期貨市場(chǎng)交易的積極性。如何運(yùn)用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理隨著我國(guó)股指期貨產(chǎn)品的漸行漸近，投資者也需要加深對(duì)這一產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)。許多投資者至今為止仍然認(rèn)為股指期貨僅僅是一種高杠桿的投機(jī)工具而已。如果股指期貨僅僅是一種投機(jī)工具，那怎么解釋在全球的股指期貨產(chǎn)品發(fā)展史上，有些產(chǎn)品深受投資者歡迎，交易量日漸增長(zhǎng)，而有些產(chǎn)品卻在推出之后，鮮有人問津呢？股指期貨首先是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具。套期保值功能是股指期貨的首要功能，投機(jī)與套利只是輔助功能而已。也正是由于此，像S&P500指數(shù)期貨、Euro DJ-STOXX50指數(shù)期貨由于標(biāo)的指數(shù)的成份股有大量的投資基金跟蹤，這些基金出于保值的需要，頻繁地交易相應(yīng)的指數(shù)期貨，這兩個(gè)產(chǎn)品交易量日漸增長(zhǎng)。那么普通投資者如何運(yùn)用股指期貨進(jìn)行股票投資的風(fēng)險(xiǎn)管理呢？首先，投資者要確認(rèn)所購(gòu)買的股票是股指期貨標(biāo)的指數(shù)的成份股之一。在全球近160多種股指期貨產(chǎn)品之中，絕大多數(shù)產(chǎn)品的標(biāo)的指數(shù)都是成份指數(shù)，只有少數(shù)幾種產(chǎn)品的標(biāo)的指數(shù)是綜合指數(shù)，如臺(tái)灣期交所的臺(tái)證加權(quán)綜合指數(shù)期貨、悉尼期交所的所有普通股指數(shù)期貨等。相信我國(guó)首先推出的指數(shù)期貨是選擇成份股指數(shù)作為標(biāo)的，而不會(huì)選擇上證綜指或深證綜指作為交易標(biāo)的。假如首先推出的產(chǎn)品是上證50指數(shù)期貨，投資者如果想運(yùn)用這一產(chǎn)品進(jìn)行股票投資的風(fēng)險(xiǎn)管理，就必須確認(rèn)所購(gòu)買的股票是上證50指數(shù)的成份股之一。當(dāng)然，如果投資者所持有的股票不是上證50指數(shù)的成份股，也可以使用上證50指數(shù)期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，但效果就差多了。其次，投資者要會(huì)使用一些股票投資軟件中的分析指標(biāo)。這些指標(biāo)主要有波動(dòng)率、回報(bào)、相關(guān)性等。如果投資者持有多種股票組合，要計(jì)算股票組合過去一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)率及相應(yīng)回報(bào)，計(jì)算標(biāo)的指數(shù)過去一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)率及相應(yīng)回報(bào)，計(jì)算股票組合與標(biāo)的指數(shù)之間的相關(guān)性等。只有這樣，投資者才能對(duì)股票組合與標(biāo)的指數(shù)之間的關(guān)系有一個(gè)定量的掌握。如果投資者計(jì)算出股票組合與標(biāo)的指數(shù)的相關(guān)系數(shù)是0.9，這表明投資者持有的股票組合的波動(dòng)與上證50指數(shù)的波動(dòng)密切相關(guān)。在這種情況下，如果投資者預(yù)計(jì)未來(lái)上證50指數(shù)要下跌，但由于所持有的股票組合年分紅率比較高而不愿賣出，那么投資者就可以賣出適當(dāng)數(shù)量的上證50指數(shù)期貨，來(lái)規(guī)避指數(shù)下跌導(dǎo)致股票組合同時(shí)受累的現(xiàn)象發(fā)生。第三，投資者需在證券或期貨公司專業(yè)人士指導(dǎo)下，計(jì)算出究竟需賣出多少?gòu)堉笖?shù)期貨。雖然大多數(shù)投資者都知道賣出股指期貨來(lái)規(guī)避市場(chǎng)下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但究竟要賣出多少?gòu)堉笖?shù)期貨才比較適合，大多數(shù)投資者自己難以計(jì)算出來(lái)。在這種情況下，投資者可以通過向所開戶的證券或期貨公司專業(yè)人士咨詢。最后，投資者還需了解股指期貨交易的保證金及每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。由于股指期貨是采用保證金交易及每日無(wú)負(fù)債結(jié)算，投資者如采用賣出股指期貨的保值策略，就必須準(zhǔn)備適當(dāng)?shù)馁Y金作為保證金。一般情況下，經(jīng)紀(jì)公司有最低的交易保證金要求，假設(shè)是股指期貨合約價(jià)值的10%。如果當(dāng)時(shí)投資者賣出的一張股指期貨合約價(jià)值為10萬(wàn)元，那么投資者就至少需交1萬(wàn)元作為交易保證金。但僅僅準(zhǔn)備這些資金還不夠，萬(wàn)一指數(shù)沒有向投資者預(yù)期的方向運(yùn)行，那么投資者持有賣出頭寸的期貨合約就會(huì)出現(xiàn)損失。譬如，指數(shù)上漲了2%，投資者就損失了2000元，交易保證金只剩下8000元。經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)打電話告訴你，需要補(bǔ)2200元保證金，因?yàn)榇藭r(shí)合約價(jià)值為10.2萬(wàn)元了。如果不繳納保證金，經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)把持有的頭寸進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。那么投資者手中就沒有保單了，即使未來(lái)市場(chǎng)真得下跌，您只能接受股票組合損失的現(xiàn)實(shí)了！股指期貨：股票投資者的保險(xiǎn)品目前，有關(guān)存款保險(xiǎn)制度的研究正逐漸進(jìn)入公眾視野，甚至受到了國(guó)家的重視。既然存款都需保險(xiǎn)，那投資股票市場(chǎng)要不要保險(xiǎn)？而據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)股票市場(chǎng)的投資回報(bào)率少于同期銀行的存款利率。股票的價(jià)格隨著公司業(yè)績(jī)每天都在波動(dòng)，投資者一不小心便可能血本無(wú)歸。可見，投資股票市場(chǎng)是需要買保險(xiǎn)的。然而，股票市場(chǎng)保險(xiǎn)的機(jī)理是怎樣的？誰(shuí)能提供這種險(xiǎn)種呢？這種險(xiǎn)種的費(fèi)率為多少呢？……這些問題想必是我國(guó)股票市場(chǎng)投資者最為關(guān)心的問題。如何應(yīng)用股指期貨進(jìn)行避險(xiǎn) 一般而言，股指期貨的避險(xiǎn)功能可分為多頭避險(xiǎn)與空頭避險(xiǎn)兩種類型。對(duì)于大多數(shù)投資者而言，由于您手中持有股票組合，而您又擔(dān)心一些政策因素給組合帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致手中組合遭受損失。而您又不想拋出手中的股票組合，因?yàn)檫@些公司的現(xiàn)金紅利率高于銀行存款利率。您僅僅想躲過這一段不穩(wěn)定的投資時(shí)期，在這種情況下，股指期貨可以幫您選擇一種多頭避險(xiǎn)策略。境外的期貨交易所一般都有不同到期期限的股指期貨合約，如1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、12個(gè)月等合約可供選擇。如果您認(rèn)為這段不穩(wěn)定的投資時(shí)期是3個(gè)月，那么你就根據(jù)手中股票組合的市值，賣出相應(yīng)價(jià)值的3個(gè)月指數(shù)期貨合約。您現(xiàn)在手中不但持有股票組合的多頭，而且還持有股指期貨的空頭。由于股指期貨合約到期時(shí)的價(jià)格會(huì)向現(xiàn)貨指數(shù)收斂，因此，不管股票指數(shù)價(jià)格向何方波動(dòng)，您的組合都會(huì)多空相抵，保證了持有組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。因?yàn)?，如果股票指?shù)正如您所預(yù)期的下跌了，那么您的股票組合遭受了損失。反之，亦是如此?？傊?，股指期貨幫助您選擇了多頭避險(xiǎn)策略，買到了一份類同車險(xiǎn)一樣的保險(xiǎn)。目前，股指期貨由商品期貨交易所提供。原因是：一方面，商品期貨交易所把股票指數(shù)價(jià)格波動(dòng)與商品價(jià)格波動(dòng)作為同一類別事物來(lái)對(duì)待，自然而然地把規(guī)避商品價(jià)格波動(dòng)的期貨交易機(jī)制引入了股票市場(chǎng)，從而使股票市場(chǎng)的保險(xiǎn)技術(shù)與產(chǎn)品出現(xiàn)了革命性的變化。另一方面，商品期貨交易所一直作為商品期貨買賣雙方的對(duì)手方，在控制買賣雙方交易的信用風(fēng)險(xiǎn)上面具有悠久、豐富的經(jīng)驗(yàn)及成熟方法與技術(shù)，從而保證它有能力作為股指期貨買賣雙方的中央擔(dān)保方。這類產(chǎn)品費(fèi)用如何相對(duì)于車險(xiǎn)費(fèi)率而言，投資者用于買賣股指期貨而支出的保險(xiǎn)費(fèi)低多了，一般在萬(wàn)分之二、萬(wàn)分之三的水平。這與股票市場(chǎng)的交易費(fèi)比較起來(lái)，也少得多。但有人會(huì)出來(lái)反對(duì)說(shuō)，股票市場(chǎng)是一個(gè)投資市場(chǎng)，相對(duì)于投資者的長(zhǎng)期回報(bào)而言，支付的交易費(fèi)用是可以忽略不計(jì)的。但股指期貨市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，本質(zhì)上是一個(gè)“零和”博弈市場(chǎng)，如果支付了費(fèi)用就變成了一個(gè)“負(fù)和”博弈市場(chǎng)。投資者為什么要愿意支付這部分費(fèi)用呢？一個(gè)直觀的解釋是：套期保值者支付了這部分費(fèi)用之后，買了一份保單，所以他愿意支付這部分費(fèi)用。但根據(jù)研究表明，平均而言，套期保值者平均收益會(huì)高于交易費(fèi)用的支出，實(shí)際上是技術(shù)不熟練的投機(jī)者為套期保值者及技術(shù)熟練的投機(jī)者支付了這部分費(fèi)用。因此套期保值者獲得了一份免費(fèi)的保險(xiǎn)。總之，股票市場(chǎng)上的投資者可以通過一種廉價(jià)的產(chǎn)品，即股指期貨來(lái)進(jìn)行保險(xiǎn)。有了股指期貨市場(chǎng)，我國(guó)股票市場(chǎng)投資者的投資環(huán)境就會(huì)得到一定程度的改善。

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程序化交易持倉(cāng)量：指投資者現(xiàn)在手中所持有的幣品市值(金額)占投資總金額的比例。期貨市場(chǎng)中，持倉(cāng)量指的是買入(或賣出)的頭寸在未了結(jié)平倉(cāng)前的總和，一般指的是買賣方向未平合約的總和，也叫訂貨量，一般都是偶數(shù)，通過分析持倉(cāng)量的變化可以分析市場(chǎng)多空力量的大小、變化以及多空力量更新狀況，從而成為與股票投資不同的技術(shù)分析指標(biāo)之一。　　在期貨圖形技術(shù)分析中，成交量和持倉(cāng)量的相互配合十分重要。正確理解成交量和持倉(cāng)量變化的關(guān)系，可以更準(zhǔn)確的把握?qǐng)D形K 線分析組合，有利于深入了解市場(chǎng)語(yǔ)言。　　持倉(cāng)量：判斷走勢(shì)的輔助指標(biāo)持倉(cāng)量是期貨市場(chǎng)獨(dú)有的概念，指某一時(shí)點(diǎn)上某合約未平倉(cāng)合約的數(shù)量。類似于股票市場(chǎng)中的流通股本，只不過流通股本只有多頭。而一手合約對(duì)應(yīng)多、空雙方，持倉(cāng)量統(tǒng)計(jì)有單邊、雙邊之分。我國(guó)商品期貨市場(chǎng)的持倉(cāng)量是按雙邊統(tǒng)計(jì)的，而股指期貨市場(chǎng)卻是按單邊統(tǒng)計(jì)。　　持倉(cāng)量增加，表明資金在流入市場(chǎng)，多空雙方對(duì)價(jià)格走勢(shì)分歧加大;持倉(cāng)量減少則表明資金在流失，多空雙方的交易興趣下降。理論上，期貨市場(chǎng)中的持倉(cāng)量是無(wú)限大的，尤其在“逼倉(cāng)”的情況下持倉(cāng)量往往創(chuàng)出天量。　　持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系主要體現(xiàn)在：在上升趨勢(shì)中，持倉(cāng)量增加是穩(wěn)健的上升趨勢(shì)信號(hào)，持倉(cāng)量減少則意味著其后價(jià)格可能轉(zhuǎn)為震蕩甚至下跌;在下降趨勢(shì)中，持倉(cāng)量只要不出現(xiàn)明顯下降，都是看跌信號(hào)。　　實(shí)際上，持倉(cāng)量代表著市場(chǎng)情緒，分歧伴隨著價(jià)格的運(yùn)動(dòng)到一定幅度后，結(jié)果逐漸明朗，虧損或者盈利方離場(chǎng)趨勢(shì)行情結(jié)束;如果在市場(chǎng)橫向整理期間持倉(cāng)量增加明顯，那么一旦發(fā)生向上或向下的價(jià)格突破，隨后而來(lái)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)將十分劇烈。