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也許，再?zèng)]有哪些日子，能讓我們?nèi)绱似疵?，高考——這個(gè)承載我們青春與汗水的日子，馬上又要來臨。 都說“高考成敗看語文，語文成敗看作文”，一直以來占據(jù)高考語文“半壁江山”的作文，在最后的幾天，還要再復(fù)習(xí)嗎? 河南省實(shí)驗(yàn)中學(xué)崔礦山老師明確表示，考生要“咬定青山不放松”，哪怕是最后幾天，也不能對(duì)作文“放之任之”。 材料作文、漫畫作文、話題作文、時(shí)評(píng)作文……高考作文有很多類型，今年可能考哪一種?我們一起來看看曾連續(xù)兩年押中作文題型的老師，今年是如何預(yù)測(cè)的。

【故事】 “家有考生”智囊團(tuán)老師 曾連續(xù)兩年押中作文題型 還記得2016年高考前夕，河南商報(bào)“家有考生”邀請(qǐng)河南省實(shí)驗(yàn)中學(xué)老師崔礦山做公益講座，他提醒大家，可以多多關(guān)注漫畫類型的作文，果不其然，2016年的高考作文題目就與漫畫有關(guān)。而去年，崔礦山在河南商報(bào)“家有考生”微信公眾號(hào)上給學(xué)生做考前指導(dǎo)時(shí)，再次押中作文題型! 于是，今年還沒預(yù)測(cè)，就有家長(zhǎng)迫不及待地在微信上問河南商報(bào)考學(xué)君：“今年‘家有考生’還有作文題預(yù)測(cè)嗎?馬上都高考了，好期待你們的預(yù)測(cè)!”也有人打來電話，表示期待河南商報(bào)“家有考生”今年的作文題預(yù)測(cè)盡快出爐。 這不，河南商報(bào)考學(xué)君趕緊行動(dòng)起來，采訪了崔礦山老師。 作為河南商報(bào)“家有考生”智囊團(tuán)的一位老師，感謝崔礦山老師一直以來的支持與指導(dǎo)，他為“家有考生”的家長(zhǎng)和考生帶來了多篇指導(dǎo)文章，而今年，他為大家準(zhǔn)備了高考最后幾天的作文備戰(zhàn)指導(dǎo)。那么，一起來看看，今年，崔礦山老師又有著怎樣的預(yù)測(cè)呢?

【預(yù)測(cè)】 任務(wù)驅(qū)動(dòng)型作文 最受高考命題人青睞 任務(wù)驅(qū)動(dòng)型作文就是讓考生“戴著鐐銬跳舞”，這種類型的作文就是讓考生根據(jù)給定的任務(wù)，自由發(fā)揮。這種類型的作文最受高考命題人青睞，因?yàn)樗茏寣W(xué)生更充分地表現(xiàn)出自己的真實(shí)水平。 那么，如果考到這類作文，考生該如何應(yīng)對(duì)呢? 任務(wù)驅(qū)動(dòng)型作文在寫作時(shí)，考生應(yīng)堅(jiān)持“四項(xiàng)基本原則”：就事論事，就事說理，就事選材，就事拓展，然后按照“引”“聯(lián)”“析”“議”的思路行文。 比如，有一題的材料是說熱播諜戰(zhàn)劇《麻雀》主角陳深的扮演者李易峰被爆出大量用替身，作文題目要求考生對(duì)“演員用替身的現(xiàn)象”發(fā)表看法。 這就是典型的任務(wù)驅(qū)動(dòng)型作文。一篇范文佳作開頭是這樣寫的：“正在熱播的電視劇《麻雀》，男主角被爆出‘到處用替身’;剛剛結(jié)束的第29屆金鷹節(jié)上，某些年輕演員濫用替身的行為也遭到了李雪健等藝術(shù)家的痛批。一時(shí)間，‘替身’成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)?！? 這就是開頭要“引”，就事論事。 接下來這篇范文聯(lián)系該現(xiàn)象，分析形成“演員濫用替身”的原因，最后發(fā)表議論，整篇文章思路清晰，如行云流水。

【預(yù)測(cè)】 命題作文 可能也是考查重點(diǎn) 另外，命題作文也是今年有可能考查的作文題型。 “因?yàn)樵谌珖碇校@種類型的作文已經(jīng)好幾年沒出現(xiàn)了，而且，還有一個(gè)更重要的原因?！贝薜V山說，那就是今年高考語文試卷的閱讀字?jǐn)?shù)要增加。 據(jù)了解，今年的閱讀字?jǐn)?shù)可能要增加到1萬字，比去年增加了1000字，那么，在前面試題中，學(xué)生的閱讀壓力會(huì)增加很多。 “前面題目閱讀量太大，那么，也許命題人會(huì)相對(duì)減少作文部分的閱讀量，此時(shí)，命題作文就是最好的選擇。” 命題作文分為“全命題作文”和“半命題作文”，這類作文考生該如何應(yīng)對(duì)呢? “如果是全命題作文，比如，題目是一個(gè)詞語，那么考生要先用這個(gè)詞語造個(gè)句子，然后再根據(jù)這個(gè)句子化大為小，化抽象為具體，化無形為有形，化無話可說為文思泉涌。” 崔礦山說，如果作文題目是一個(gè)短語，那么，考生要“重讀識(shí)天機(jī)”。通過短語里的重點(diǎn)詞，識(shí)破出題人的“天機(jī)”所在。 而半命題作文，則需要考生先補(bǔ)全作文題目，然后再按照全命題作文的應(yīng)對(duì)方法去準(zhǔn)備就可以了。

【注意】 作文內(nèi)容方面 考生要注意這四類 每年的高考作文，出題人出題時(shí)都是緊扣時(shí)代脈搏的，所以，今年依然如此。 “作文方面，今年容易考到的內(nèi)容有四類，第一類就是改革開放，因?yàn)榻衲晔歉母镩_放40周年，這個(gè)沒啥好說的?！贝薜V山說。 第二類就是傳統(tǒng)文化，這個(gè)應(yīng)該引起考生的重視。比如，《中國詩詞大會(huì)》《經(jīng)典詠流傳》等有關(guān)中國傳統(tǒng)文化的節(jié)目大火，就是一個(gè)信號(hào)。而考查傳統(tǒng)文化時(shí)，前面的題目也可能會(huì)出對(duì)聯(lián)，讓考生仿寫對(duì)聯(lián)，這也是需要考生注意的地方。仿寫對(duì)聯(lián)有一個(gè)前提就是形神兼?zhèn)洌€要堅(jiān)持“四項(xiàng)基本原則”:句式一致、修辭恰切、格調(diào)高雅、文采飛揚(yáng)。 第三類就是關(guān)于新時(shí)代的話題，這里面有很多子話題，比如“幸福是奮斗出來的”“厲害了我的國”等。 第四類是關(guān)于青春的話題，比如北大關(guān)于青春的演講，還有電影《芳華》，都是跟青春有關(guān)的話題。 總之，備戰(zhàn)作文，在內(nèi)容上要緊扣時(shí)代脈搏，做到真性情、大視野。

【提醒】 最后幾天，別忘練字 磨刀不誤砍柴工，最后幾天，考生在備考作文時(shí)，一定要練一練字，因?yàn)榫砻鎸?duì)作文得分的影響也不小。 “去年有一篇滿分作文，考生是用隸書去寫的，結(jié)果改卷時(shí)有兩個(gè)老師給了他滿分60分?！贝薜V山說，其實(shí)單看內(nèi)容的話應(yīng)該是53分左右，但是這篇作文既然能拿滿分，還能同時(shí)獲得兩位改卷老師的青睞，那很大程度上跟卷面漂亮有關(guān)系。 “所以說，考生要在最后沖刺階段練練字，練出一個(gè)漂亮的卷面?！贝薜V山提醒。 另外，在作文題型方面，考生不僅要加強(qiáng)最有可能考的任務(wù)驅(qū)動(dòng)型和命題型作文，還要關(guān)注關(guān)系型作文和寓言式作文，以做到萬無一失。 關(guān)系型作文比較難，它考查的是學(xué)生的思辨能力，是考查學(xué)生思維和文采相結(jié)合的一種絕妙方式。 而寓言式作文則屬于新穎題型，體現(xiàn)出題人的創(chuàng)新性，所以這類題型也是不可忽略的。

過去數(shù)十年，在菲律賓的農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等小商販集中的地方，總有一個(gè)奇特卻又和諧的現(xiàn)象：一些戴著頭巾、騎著摩托車、講著流利當(dāng)?shù)胤窖缘挠《热?，定時(shí)去一些小攤收取或發(fā)放現(xiàn)金。

他們是在菲律賓從事民間借貸的特殊群體，被稱為“孟買5-6”（Bombay 5-6）。孟買是個(gè)泛稱，指的是他們大都來自印度；而5-6則是按時(shí)間計(jì)息的方式：如果你借了5個(gè)比索，那么一月后就需要還6個(gè)比索。

插播一個(gè)菲律賓殖民史：1565年，西班牙侵占并統(tǒng)治菲300多年；1898年菲律賓被美國占領(lǐng)；1942年被日本占領(lǐng)；二戰(zhàn)后重新淪為美國殖民地；1946年，菲律賓獨(dú)立。

西班牙殖民地通常以“比索”為貨幣單位，而菲律賓很長(zhǎng)一段時(shí)間都是被西班牙統(tǒng)治的。所以，菲律賓的貨幣一般被稱為“菲律賓比索”。1人民幣約為7.8菲律賓比索。

“孟買5-6”的計(jì)息方式不一定是一個(gè)月，有時(shí)是按周或日。即使是按月計(jì)息，月息也高達(dá)20%，是非?？捎^的。（大多數(shù)信用卡公司每月只收取2％或一年收費(fèi)24％）

借錢是菲律賓文化的一部分

菲律賓人非常熱愛消費(fèi)。在菲律賓，政府規(guī)定工資必須半個(gè)月發(fā)放一次，每到發(fā)工資的日子，超市、商場(chǎng)就排起了大隊(duì)：買買買。

而且，菲律賓人很重視教育，即使是本來就很拮據(jù)的小商販家庭，父母?jìng)円矔?huì)努力讓孩子們讀完大學(xué)。與東南亞其他國家相比，菲律賓的教育事業(yè)比較發(fā)達(dá)，初高中以及以上學(xué)歷的人占很大比例。

這也是菲律賓勞務(wù)輸出數(shù)量龐大的一個(gè)原因，普遍英語流利且有相對(duì)較高的職業(yè)素養(yǎng)。

不管是買東西還是供孩子讀書，都是非常耗錢的。錢不夠怎么辦？借唄。

但是，菲律賓的信貸基礎(chǔ)設(shè)施還在起步階段。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，截止到2017年，只有32%的菲律賓人擁有金融機(jī)構(gòu)賬戶，缺乏基本的金融服務(wù)使菲律賓人從銀行貸款十分困難。

菲律賓的主要銀行

許多人不得不求助于非正式的方法，比如經(jīng)濟(jì)困難時(shí)向家人和朋友借錢。我們前面提到的“孟買5-6”，就是在1998年亞洲金融危機(jī)之后蓬勃發(fā)展起來的，成為很多小業(yè)主們維持生意的主要借貸手段。

但是，“孟買5-6”已經(jīng)是杜特爾特政府重點(diǎn)打擊的對(duì)象。2017年1月，杜特爾特抨擊這種高利貸行為，并下令逮捕即使沒有許可證的印度放貸者。

菲律賓農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)：“再見了，孟買”

今年7月，杜特爾特又公開表示，要取締利率高達(dá)20%的“5-6”放貸行為，因?yàn)檫@種放貸讓菲律賓窮人陷入債務(wù)陷阱。 “如果上帝能給我更多時(shí)間，我真想在自己的任期內(nèi)終結(jié)5-6貸款?！彼谘葜v中說。

不過，很多人對(duì)杜特爾特這個(gè)政策不滿，在金融基礎(chǔ)設(shè)施不完善的情況下，“孟買5-6”是很多家庭賴以生存的最后稻草。如果這個(gè)渠道被堵死，還能去哪里借錢呢？

現(xiàn)金貸

侯磊是常駐在菲律賓的中國創(chuàng)業(yè)者，也是墨騰的老朋友。他告訴我們，自從今年8月份印尼監(jiān)管嚴(yán)格之后，很多原本在印尼的中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司，開始把目光投向了菲律賓。

大家最關(guān)心的，是菲律賓的政策風(fēng)險(xiǎn)。侯磊表示，相對(duì)于中國和印尼，菲律賓現(xiàn)在還處于政策紅利期。

去年8月份，《菲律賓2017年外國投資負(fù)面清單（FINL）》頒布，取消了對(duì)外國投資者投資菲律賓房地產(chǎn)、金融行業(yè)的股權(quán)限制；目前，在現(xiàn)金貸的利率上，也沒有設(shè)定上限；并且，政府會(huì)頒發(fā)小額貸牌照，目前準(zhǔn)入門檻并不高。

菲律賓的富商以華人為主，他們從事的行業(yè)主要是零售業(yè)，比如SM集團(tuán)（1945年，晉江籍華僑施至成在菲律賓開設(shè)第一家鞋店,取名“Shoe Mart）；JG頂峰控股集團(tuán)（菲律賓最大的上市公司之一，旗下有著名的羅賓森購物廣場(chǎng)，創(chuàng)始人吳奕輝祖籍為福建石獅）。

這些富商和政府的利益一致，都是希望刺激消費(fèi)。所以侯磊認(rèn)為，目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些看的話，政策風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)太大。

有哪些玩家？

菲律賓排名最高的現(xiàn)金貸產(chǎn)品是Tala，前身為InVenture，總部位于美國， 在馬尼拉、菲律賓及肯尼亞均有本地APP上線。

Tala是整合了用戶手機(jī)中的數(shù)據(jù)點(diǎn)，并以此為基礎(chǔ)創(chuàng)建定制化的信用評(píng)分，提供個(gè)性化的金融服務(wù)。會(huì)收取11-15%的手續(xù)費(fèi)，付款周期在21-30天；如果逾期還款，逾期費(fèi)用最高可至8%。

除了Tala之外，其他主要的玩家都來自中國。比較大的兩家是CashLanding和FastCash。

據(jù)墨騰創(chuàng)投所知，菲律賓是一直被中國資本、資源所忽略的一個(gè)市場(chǎng)，現(xiàn)在也是因?yàn)橛∧岢隽藛栴}，才來看一下，是一種被動(dòng)的選擇。但是目前做的好的中國公司，都是專注在這個(gè)市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)公司；大企業(yè)目前反而會(huì)有各種問題。

以CashLending為例，去年9月上線，創(chuàng)始人Thomas Lee之前就職于麥子金服，直接選擇了菲律賓作為出海目的地。經(jīng)過一年多的發(fā)展，已經(jīng)是中國團(tuán)隊(duì)在菲律賓做的最大的現(xiàn)金貸產(chǎn)品，100k+下載量，主要提供3,000、7,000、10,000三種金額的產(chǎn)品，期限分為7天和14天兩種，息費(fèi)為1%/天，息費(fèi)后付。

跟其他國家相比，菲律賓有個(gè)優(yōu)點(diǎn)，線下支付比較發(fā)達(dá)，放款、還款都可以通過門店，比印尼和越南都要發(fā)達(dá)很多。但是手續(xù)費(fèi)比較貴，一筆手續(xù)費(fèi)大概要30元人民幣。

目前菲律賓現(xiàn)金貸最大的問題是壞賬率比較高。原因一方面跟國情相關(guān)，菲律賓剛開始推行統(tǒng)一的身份證，假造身份證非常普遍，客戶識(shí)別（KYC）是很大的問題；電話號(hào)碼也沒有實(shí)名認(rèn)證。

另外，侯磊表示，對(duì)于一個(gè)初級(jí)市場(chǎng)來說，不管是窮還是富，一開始?jí)馁~都是很高的，因?yàn)閷?duì)大家來說是個(gè)新鮮事物，市場(chǎng)剛起步，還需要教育；在進(jìn)行一段時(shí)間的盲測(cè)之后，就會(huì)把優(yōu)質(zhì)的客戶篩選出來。

（原創(chuàng)：墨騰創(chuàng)投，微信ID:MomentumWorks）

立秋后，人們常會(huì)覺得口干舌燥、老想喝水，有的還會(huì)出現(xiàn)上火癥狀。不少茶友可能喝金銀花、菊花敗火，不過，它們性質(zhì)偏寒涼，脾胃虛寒者（一吃涼東西就胃疼）和陽虛體質(zhì)者（平時(shí)怕冷）都不宜飲用。脾胃虛寒者易發(fā)腸胃病，這時(shí)可熱飲福鼎白茶，特別是陳年福鼎白茶對(duì)治療慢性腸炎有非常好的效果。福鼎白茶還能改善腸道微生物環(huán)境，具有順腸胃的功能。

白茶還是天然的美容護(hù)膚品。白茶中維生素C含量很豐富，男性常飲白茶，可以有效緩解衰老，同齡人都滿臉褶皺，頂著啤酒肚的時(shí)候，你靠一杯白茶就悄悄躲過了歲月的“殺豬刀”。

因?yàn)榘撞钃碛休^強(qiáng)的抗氧化功效，很早以前就有護(hù)膚高手將喝剩下的白茶渣敷在臉上當(dāng)做面膜。除了卓越的抗氧化功效，白茶中的咖啡因能夠有效消除水腫 ，單能酸能收斂肌膚，讓松弛的膚質(zhì)變得緊致結(jié)實(shí)。

看到這，茶友的問題肯定來了，我也喜歡白茶，但是我怎么才能買到品質(zhì)好，價(jià)格實(shí)在的正宗福鼎白茶呢？ 去柜臺(tái)買？我勸您只是想想算了，中國的經(jīng)銷商模式，層層加價(jià)，到茶友手中剩的只是高價(jià)。這正是不少茶友花了大價(jià)錢卻買到品質(zhì)一般的白茶原因。究竟怎么才能買到好的福鼎白茶，品出自然健康呢？今天我就用自己的親身經(jīng)歷的事情，給大家說說。

福鼎 — 煥珍白茶 — 雯雯

大家好，我叫雯雯，出生在福建省福鼎市點(diǎn)頭鎮(zhèn)一個(gè)茶農(nóng)的家庭，是個(gè)土生土長(zhǎng)的茶妹子。隨著生活品味的提高，這幾年喝白茶的茶友越來越多，經(jīng)常有茶友找雯雯咨詢：市面上一百塊左右買到的餅茶是好白茶嗎？真正的好白茶是什么樣子，多少錢一斤？剛開始喝白茶選哪種比較好？在這里就把我和家人這些年種茶制茶的經(jīng)驗(yàn)寫出來，爭(zhēng)取讓茶友們能深入了解，不要被騙，希望將真正的福鼎白茶帶給在尋茶之路上不斷的探索的人。

我是煥珍白茶妹子—雯雯

我為自家白茶代言

用心制茶，無中間商賺取差價(jià)，

低于市場(chǎng)價(jià)為根本，讓利于茶友。

添加雯雯個(gè)人微信：FDBC78（長(zhǎng)按可復(fù)制）

只要您喜歡喝茶，雯雯愿以心相交。

每一杯煥珍白茶，都必選上好材料

為了打造上等白茶園，煥珍茶園擬天然生態(tài)環(huán)境，在政府的監(jiān)管下精心打理，嚴(yán)格遵循“十不采”標(biāo)準(zhǔn)，在源頭保證了茶葉品質(zhì)。

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煥珍白茶自然生態(tài)茶園—

雯雯家茶園數(shù)十年堅(jiān)持不使用農(nóng)藥、除草劑，不施化肥，只利用各種鳥類、健康的辦法來抑制蟲害，定時(shí)定量施有機(jī)肥料，保證每一株茶芽都鮮靈純凈。

傳統(tǒng)工藝制作

煥珍白茶延續(xù)的是傳統(tǒng)制茶工藝，純手工制作，不揉不捻，的特異精細(xì)方法加工而成，能夠保持茶葉原生態(tài)品質(zhì)，最大限度保留了茶葉的營養(yǎng)成分和鮮度。

白茶制法的特點(diǎn)是既不破壞酶的活性，又不促進(jìn)氧化作用，且保持毫香顯現(xiàn)，湯味鮮爽。

萎凋是白茶的加工靈魂，六大茶類中，萎凋時(shí)間最長(zhǎng)的就是白茶了。而萎凋質(zhì)量的好壞，直接決定白茶成茶的品質(zhì)。

三分原料、七分工藝，好茶葉一定是出自好工藝和好生態(tài)，煥珍白茶純手工制作，使每餅白茶都有故事在里面。

我是煥珍白茶妹子—雯雯

我為自家白茶代言

用心制茶，無中間商賺取差價(jià)，

低于市場(chǎng)價(jià)為根本，讓利于茶友。

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煥珍白茶精品賞析

從鮮葉到入口，無一不包含著茶人的辛苦

而沒有懂它的人，依然只是普通的飲用品

茶人，以一片匠心制茶

喝茶的人，以一片感恩之心去品嘗這自然的饋贈(zèng)

才能成就一杯好茶，成全一片匠心

雯雯對(duì)茶友們承諾

煥珍白茶制作工藝雖然麻煩費(fèi)事，但能確保白茶更香醇原始。我們的煥珍白茶沒有大成本的廣告，沒有名貴的包裝，只想讓家鄉(xiāng)的好茶被更多的愛茶之人喜歡。喜歡喝白茶的朋友，可以搜索微信號(hào)：FDBC78或者長(zhǎng)按識(shí)別下方二維碼，可以加雯雯微信。

做好品質(zhì)是為了控制自己的欲望

只有把控好品質(zhì)才能讓自己走的更遠(yuǎn)

順豐包郵：我們承諾24小時(shí)內(nèi)發(fā)貨，確保您在最短的時(shí)間收到茶。

假一罰萬：自家茶園白茶，傳統(tǒng)手工制作，不是正宗福鼎白茶包退貨。

先試后買：收到后，您可以先拆包看茶，滿意后在確認(rèn)收貨。

以茶會(huì)友：遇見就是緣，您可以添加雯雯微信，隨時(shí)聯(lián)系，我們以茶會(huì)友。

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精選評(píng)論—

誠實(shí)的人

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半斤比我想像中的多，還贈(zèng)送了幾包試飲，很滿意。價(jià)格確實(shí)不貴，味道與別的茶略有不同，喝下去很舒服，第一次買白茶就對(duì)白茶產(chǎn)生了濃厚的興趣，要謝謝雯雯呢！

雯雯回復(fù) 誠實(shí)的人：謝謝親的支持，我自家茶園做出的茶，一定要讓大家喝得舒心喝得放心。

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張成名

第一次買白茶喝，感覺清香淡雅，喜歡這個(gè)味道，看來好茶不是只有普洱、鐵觀音； 夏天到了，就喝白茶好了。

雯雯 回復(fù) 張成名：我們家的白茶也是比較適合夏天喝，口味清淡跟夏天很搭，有什么關(guān)于白茶的交流可以隨時(shí)聯(lián)系我。

勇往直前

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收到雯雯寄給我的白茶啦~ 剛剛沏了一杯，根根倒立，煞是好看，味道又是我喜歡的那種，朋友嘗了也說不錯(cuò)，謝謝雯雯啦！

雯雯 回復(fù)勇往直前：你的滿意就是我最大的動(dòng)力！自家白茶，良心制茶，品質(zhì)信得過，謝謝您給我這么高的評(píng)價(jià)！

蔡小軒

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太好了！全是尖，齒頰留香，特別好喝！還會(huì)再來的！好茶葉！

雯雯 回復(fù) 蔡小軒：親很會(huì)品呢，親選的這款白茶屬于特級(jí)的，當(dāng)然別具風(fēng)味。我們家的茶葉絕對(duì)一分錢一分貨的呢。

愛拼的寶貝

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茶條齊整，白毫盡顯；茶湯杏黃，香氣高揚(yáng)。入口甘甜，回味悠長(zhǎng)。由于是新茶，還沒有老茶的粘稠感，所以等一下想跟雯雯再買個(gè)11年的老白茶嘗一嘗。

雯雯 回復(fù) 愛拼的寶貝：可以啊，老白茶的味道相對(duì)醇厚，也是值得一嘗的好茶呢，想要可以繼續(xù)微信溝通哦

笑看人生

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老顧客了，心心念念的白茶終于等到了，莊重的禮盒頗感大氣，還未舍得打開品嘗，店家贈(zèng)送的三小包茶，今天嘗了白茶，品相葉色極美，香氣清新馥郁，感謝店家傾心經(jīng)營這么良心的店鋪，希望繼續(xù)保持，會(huì)一直回購的！

雯雯 回復(fù) 笑看人生：謝謝親的支持哦！我也會(huì)繼續(xù)保持白茶品質(zhì)，只做良心好茶的。

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編者按：本文來自微信公眾號(hào)“棱鏡”（ID：lengjing_qqfinance），作者：張慶寧，編輯：張伯玲；36氪經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

6月11日，繼富士康之后,A股投資者又迎來一家“獨(dú)角獸”——寧德時(shí)代（300750.SZ）登陸創(chuàng)業(yè)板，開盤即漲44%，市值達(dá)到786.4億元。

這家崛起于福建省寧德市的民營企業(yè)，還以54.62億元的募資額，創(chuàng)下2009年創(chuàng)業(yè)板正式設(shè)立以來最大的一樁IPO。

2011年12月，寧德時(shí)代取得寧德市蕉城區(qū)工商行政管理局核發(fā)的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》時(shí)，注冊(cè)資本金只有100萬元。

站上中國新能源汽車風(fēng)口，并在市場(chǎng)、政策、技術(shù)的多重催化之下，寧德時(shí)代僅用6年半時(shí)間，即超越比亞迪、松下、三星等國內(nèi)外對(duì)手，變身全球銷量排名第一的動(dòng)力電池系統(tǒng)供應(yīng)商。

優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)瞬即枷鎖，因?yàn)椤帮L(fēng)總有一天會(huì)停下來”，國家補(bǔ)貼政策不斷退坡，而全球動(dòng)力電池技術(shù)又在加速迭代。所以，寧德時(shí)代亟需盡快IPO，募資金、將負(fù)債、擴(kuò)產(chǎn)能，搶占更多市場(chǎng)份額，提升技術(shù)護(hù)城河。

唯有如此，快速被國家政策和高額補(bǔ)貼催肥的大象，方可輕盈起舞。

不讓獨(dú)角獸一飛沖天

5月30日中午，福建省寧德市東橋工業(yè)區(qū)，寧德時(shí)代（300750.SZ）湖西工廠1號(hào)門崗前，三五成群的供應(yīng)商們正在辦理入廠手續(xù)。

寧德時(shí)代總部

他們先使用門崗處的封膜機(jī)，密封完自己的手機(jī)、電腦、U盤等電子設(shè)備，然后遞上身份證明，從保安人員那里換取臨時(shí)門禁卡，進(jìn)入戒備森嚴(yán)的廠區(qū)。

門崗處的公告還顯示，寧德時(shí)代對(duì)“外來者尾隨他人進(jìn)入車間”、“手機(jī)拍攝廠區(qū)商業(yè)機(jī)密”等違規(guī)行為，保持零容忍，一旦觸犯會(huì)給予兩千到一萬元不等的罰款。

就在前一天，這家低調(diào)的獨(dú)角獸公司正式獲得證監(jiān)會(huì)的IPO核準(zhǔn)，擬發(fā)行的股份數(shù)和股比均無變化，但獲批的募資相比此前申請(qǐng)的131.2億元，縮水近6成，只剩54.62億元。

如是計(jì)算，寧德時(shí)代的估值水平從預(yù)期的1312億元，縮水至546.2億元的IPO估值，相當(dāng)于最后一輪PRE-IPO融資時(shí)的65%。

2017年3月，鴻海旗下子公司以10億元投資獲得1.19%的股份，寧德時(shí)代對(duì)應(yīng)估值約840億元。

“本次募集資金規(guī)模是根據(jù)發(fā)行股票數(shù)量和預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格確定的，小于公司之前2018年3月12日預(yù)披露的擬募集資金總額，但符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定?！睂幍聲r(shí)代保薦代表人郭瑛英對(duì)此回應(yīng)。

2014年6月新股發(fā)行改革之后，動(dòng)輒80倍的新股發(fā)行市盈率變成歷史，此后23倍市盈率是一道新股發(fā)行時(shí)的隱形政策紅線。寧德時(shí)代并未例外，其每股發(fā)行價(jià)25.14元，對(duì)應(yīng)市盈率22.99倍，儼然是政策紅線下的最大額度。

“寧德時(shí)代是按照2019年的定價(jià)水平申請(qǐng)IPO的，它自己都沒想到，會(huì)這么快過會(huì)。”一位資深保薦代表人對(duì)騰訊《棱鏡》表示，寧德時(shí)代盤子太大，參與詢價(jià)的公募機(jī)構(gòu)比較冷靜，IPO估值水平是多輪詢價(jià)的結(jié)果。

寧德時(shí)代發(fā)行后總部本21.7億股。按照證監(jiān)會(huì)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第九條第二款顯示，“首次公開發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的，發(fā)行后總股本超過4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。其中，應(yīng)當(dāng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40% 優(yōu)先向公募基金、社?；鸷宛B(yǎng)老金配售?！?/p>

“可以給獨(dú)角獸開通快速過會(huì)的綠色通道，但不能讓獨(dú)角獸一下就上天了，”上述資深保薦代表人表示，從監(jiān)管部門的角度考慮，放縱其估值沖動(dòng)，等于扼殺其后續(xù)發(fā)展空間，“上市后，寧德時(shí)代在業(yè)績(jī)穩(wěn)定、符合規(guī)定的情況下，同樣可通過定增、可轉(zhuǎn)債等方式完成后續(xù)融資?！?/p>

降價(jià)清洗行業(yè)對(duì)手

即便募資與估值大幅腰斬，但此次IPO還是給寧德時(shí)代換來53.52億元現(xiàn)金（扣除發(fā)行費(fèi)用后）。寧德時(shí)代希望通過這筆資金，繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能。

寧德時(shí)代IPO募資53.52億元當(dāng)中，33.52億元投入到湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目

中泰證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年寧德時(shí)代動(dòng)力電池出貨量12GWh，不僅占據(jù)著中國市場(chǎng)近30％份額，還在當(dāng)年躍升至全球市場(chǎng)中銷量第一。

一位接近寧德時(shí)代人士告訴騰訊《棱鏡》，“自2017年開始，能感覺到業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)?，工作?qiáng)度明顯提升一個(gè)檔次，每天工作24小時(shí)，還是有干不完的活兒?！?/p>

寧德時(shí)代在招股意見書中寫道，產(chǎn)能不足是“公司的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)之一”，“隨著公司現(xiàn)有客戶新能源汽車的產(chǎn)量不斷擴(kuò)大以及不斷開拓新的客戶，目前的生產(chǎn)能力遠(yuǎn)不能滿足未來市場(chǎng)的需求。”

按照工信部等三部委2017年4月出臺(tái)的《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，國內(nèi)新能源汽車年產(chǎn)銷達(dá)到200萬輛;到2025年，新能源汽車占汽車產(chǎn)銷20%以上，市場(chǎng)需求空間較大。

在這一時(shí)代紅利的助攻之下，越來越多的資本殺入新能源汽車行業(yè)。此前憑借河南宇通等前5大訂單客戶旱澇保收的寧德時(shí)代，僅在2017年一年，即新增客戶119個(gè)，包括蔚來汽車、威馬汽車等互聯(lián)網(wǎng)造車品牌投懷送抱。

寧德時(shí)代的銷量持續(xù)攀升。中泰證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，該公司出貨量2.2GWh，在國內(nèi)市場(chǎng)的份額由30%提升至50％。

不僅如此，“寧德時(shí)代已經(jīng)打開了國外乘用車市場(chǎng)?！睆B門大學(xué)中國能源政策研究院研究員王爾德告訴騰訊《棱鏡》，該公司已經(jīng)進(jìn)入了寶馬、大眾、日產(chǎn)等（非國內(nèi)合資品牌）的國際一流乘用車企的動(dòng)力電池供貨體系，其中寧德時(shí)代與寶馬這樣的客戶，通常會(huì)聯(lián)合投資、研發(fā)定制化的生產(chǎn)線。寧德時(shí)代與海外戰(zhàn)略客戶的電池合作項(xiàng)目已經(jīng)排到了2025年。

擴(kuò)張產(chǎn)能是寧德時(shí)代此次IPO募資的最重要目標(biāo)之一。其中33.52億元將投入到湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目當(dāng)中，該項(xiàng)目將建成24條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)6年后產(chǎn)能達(dá)到24GWh的動(dòng)力電池產(chǎn)能。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代江蘇溧陽生產(chǎn)基地的產(chǎn)能擴(kuò)張正在進(jìn)行，有望在2022年形成10GWh的產(chǎn)能。

依據(jù)寧德時(shí)代CEO黃世霖的對(duì)外口徑，預(yù)計(jì)到2020年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池產(chǎn)能會(huì)達(dá)到50GWh。以每輛車帶電量80KWh估算，僅寧德時(shí)代一家，即可供應(yīng)60多萬輛新能源汽車的電池需求。

多位受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在這樣一個(gè)強(qiáng)者逾強(qiáng)，弱者逾弱的競(jìng)爭(zhēng)格局當(dāng)中，寧德時(shí)代搶占市場(chǎng)份額的策略之一，即降價(jià)清洗行業(yè)對(duì)手。例如，該公司2017年動(dòng)力電池系統(tǒng)的銷售均價(jià)為1.41元/Wh，同比下降31.59%，降價(jià)幅度系近3年之最。

“我們的售價(jià)現(xiàn)在仍高于同行業(yè)8到10個(gè)百分點(diǎn)。如果繼續(xù)打價(jià)格戰(zhàn)，還有降價(jià)空間?！鼻笆鼋咏鼘幍聲r(shí)代人士表示，在“攘外必先安內(nèi)”的戰(zhàn)略之下，寧德時(shí)代在國內(nèi)基本穩(wěn)住陣腳，“接下來我們的戰(zhàn)場(chǎng)是全球市場(chǎng)，對(duì)手將是LG、三星、松下這些日韓電池巨頭?！?/p>

大象也可能倒下

寧德時(shí)代之所以走出國門，與全球?qū)κ指?jìng)爭(zhēng)，這與國家對(duì)新能源汽車行業(yè)環(huán)境的瞬息萬變關(guān)系莫大。

寧德時(shí)代成立的2011年，全國新能源汽車銷量只有8000多輛，而到2014年上漲至7.5萬輛。2015年，LG、三星、三星等日韓企業(yè)瞄準(zhǔn)機(jī)會(huì)，攜帶成熟的三元電池技術(shù)進(jìn)軍中國市場(chǎng)。

在國內(nèi)自主品牌三元電池出廠價(jià)普遍在2.5-3元/wh的時(shí)候，上述日韓企業(yè)祭出1元/wh的價(jià)格，虧本出貨，迅速獲得奇瑞、吉利、長(zhǎng)安、上汽等主流乘用車企的訂單。

在寧德時(shí)代湖西工廠，入廠者正在按要求密封手機(jī)

2016年，國家工信部發(fā)布動(dòng)力電池企業(yè)“白名單”，將上述日韓企業(yè)擋在補(bǔ)貼門外，國內(nèi)整車廠家迅速理解政策方向，與他們終止采購協(xié)議。而寧德時(shí)代，則是最大的受益者。

盡管成立僅6年半時(shí)間，但寧德時(shí)代核心創(chuàng)始人曾毓群、黃世霖等此前在ATL工作多年，后者是一個(gè)日資公司，手機(jī)電池銷量全球第一。

“2010年前后，曾、黃帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)離開ATL，創(chuàng)辦寧德時(shí)代，簡(jiǎn)稱CATL。寧德時(shí)代在注冊(cè)資本層面，完全中國化，是一家民族智能制造品牌。這符合國家支持本土電池廠商發(fā)展的政策?！币晃毁Y深動(dòng)力電池研究人士告訴騰訊《棱鏡》，相對(duì)比亞迪等國內(nèi)公司一直堅(jiān)持高舉磷酸鐵鋰（用于電動(dòng)商用車電池系統(tǒng)）大旗，寧德時(shí)代在技術(shù)上堅(jiān)持磷酸鐵鋰和三元電池（用于電動(dòng)乘用車電池系統(tǒng)）技術(shù)并舉。

三元電池重量輕、能量密度大，系國際主流技術(shù)趨勢(shì)。在日韓電池企業(yè)的三元電池被擋在國門之外，寧德時(shí)代憑借在國家政策壁壘下的半個(gè)領(lǐng)先身位，迅速崛起為全球銷量第一的動(dòng)力電池企業(yè)。

不過，最遲在2020年，中國政府會(huì)放開對(duì)國內(nèi)電池市場(chǎng)的保護(hù)。寧德時(shí)代屆時(shí)將再次面臨日韓電池企業(yè)的正面競(jìng)爭(zhēng)。

“產(chǎn)能和技術(shù)是寧德時(shí)代的兩大護(hù)城河，其中技術(shù)的壁壘效應(yīng)更關(guān)鍵。寧德時(shí)代憑借在三元電池上的暫時(shí)技術(shù)領(lǐng)先，快速長(zhǎng)成大象級(jí)企業(yè)，但它不是一頭足夠健壯的大象。”新能源物流車容大智造創(chuàng)始人王祖光告訴騰訊《棱鏡》，目前全球各大高?；瘜W(xué)系都在研究動(dòng)力電池的化學(xué)配方，“比如，一旦電池技術(shù)出現(xiàn)重大性能變革，新的大象馬上崛起，舊的大象可能倒下?！?/p>

因此，寧德時(shí)代網(wǎng)上路演期間，副董事長(zhǎng)潘健在回應(yīng)公司未來三年發(fā)展計(jì)劃時(shí)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)繼續(xù)加大核心技術(shù)的研發(fā)投入，以保證公司技術(shù)和成本行業(yè)領(lǐng)先。“在國際業(yè)務(wù)上，公司也已展開布局，爭(zhēng)取未來在技術(shù)和成本方面均能領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而進(jìn)一步打開國際市場(chǎng)?！?/p>

這種對(duì)技術(shù)的危機(jī)感，直接投射在寧德時(shí)代的研發(fā)投入上。從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，2015年、2016年及2017年，寧德時(shí)代的研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為4.93%、7.27%、8.02%，累計(jì)達(dá)到29.65億元。

而在寧德時(shí)代此次IPO募資當(dāng)中，33.52億元用于產(chǎn)能擴(kuò)張，剩余20億元全部投入到“動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目”。該項(xiàng)目計(jì)劃投資42億元，其中研發(fā)人員費(fèi)用19.87億元，占總投資金額的47.3%。

除了技術(shù)，對(duì)寧德時(shí)代來說，產(chǎn)能擴(kuò)張完成后市場(chǎng)能否保持目前的增速，從數(shù)據(jù)來看也并不樂觀。

根據(jù)寧德時(shí)代的招股書，2017年其鋰離子電池產(chǎn)能利用率為75.54%。而2015年和2016年分別為96.92%、92.37%，這意味著產(chǎn)能利用率下滑幅度達(dá)到了20個(gè)百分點(diǎn)。

從全國的數(shù)據(jù)來看，截至2017年底，國內(nèi)動(dòng)力電池總產(chǎn)能達(dá)到135GWh，有效產(chǎn)能110GWh，而全年動(dòng)力電池出貨量?jī)H為36.2GWh，平均產(chǎn)能利用率不足40%。未來兩年，一線電池廠商仍有新增產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)2018年、2020年動(dòng)力電池總產(chǎn)能將分別達(dá)到206GWh、285GWh，同期動(dòng)力電池需求量分別為47GWh、97GWh。

這無疑反映出動(dòng)力電池產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過剩的現(xiàn)實(shí)。

現(xiàn)金流隱憂

在寧德時(shí)代高速擴(kuò)張產(chǎn)能之際，寧德時(shí)代毛利率同在下滑，已經(jīng)由2016年的43.70%跌至2017年的36.29%。

根據(jù)最新披露的2018年一季報(bào)顯示，該公司營收繼續(xù)大幅增長(zhǎng)255%，從14.54億元增至37.12億元，不過毛利率進(jìn)一步下滑，從去年同期的37.76%下滑至32.77%，甚至低于2017年全年的36.29%。

2017 年，受動(dòng)力電池產(chǎn)能快速提升和新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，動(dòng)力電池系統(tǒng)售價(jià)降幅增大，導(dǎo)致該公司毛利率下降。

國家的新能源汽車補(bǔ)貼政策，是中國新能源汽車行業(yè)快速崛起的關(guān)鍵。近些年，補(bǔ)貼政策持續(xù)退坡。例如，一輛10米以上的快充類純電動(dòng)客車，在2016年時(shí)能獲得46萬元的補(bǔ)貼，到了2017年，補(bǔ)貼削減為20萬元，再到2018年，補(bǔ)貼只剩下13萬元。

“在這種情況下，整車企業(yè)一般會(huì)施壓下游電池廠家，要求其承擔(dān)一定的成本。與此同時(shí)，寧德時(shí)代還受到上游鈷等原材料漲價(jià)的影響，比如在2017年，鈷家翻倍上漲?！币患覄?dòng)力電池企業(yè)中層告訴騰訊《棱鏡》，寧德時(shí)代現(xiàn)在飽受內(nèi)外夾擊，毛利率難免下降。

補(bǔ)貼政策退坡同時(shí)，2016年年底，國家對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼政策繼續(xù)調(diào)整，新增“要求非個(gè)人用戶購買的新能源汽車申請(qǐng)補(bǔ)貼，累計(jì)行駛里程須達(dá)到3萬公里（作業(yè)類專用車除外）”的規(guī)定。2018年2月補(bǔ)貼政策再次調(diào)整，將運(yùn)營里程要求降至2萬公里。

以兩萬公里計(jì)算，電動(dòng)客車需要跑完一年左右的時(shí)間；乘用車因?yàn)槎嘣谑袇^(qū)跑，一般至少需要兩年。

“舉例來說，2017年1月，河南宇通售出一輛電動(dòng)客車，最快2018年3月才能統(tǒng)計(jì)完運(yùn)營里程上報(bào)工信部。如果材料提交不完整，拖到6月上報(bào)完成。這樣一來，補(bǔ)貼回款周期至少在一年半以上?？紤]車企現(xiàn)金流緊張，電池企業(yè)的訂單回款周期同樣會(huì)拉長(zhǎng)到一年甚至更久?！鄙鲜鰟?dòng)力電池企業(yè)中層透露。

寧德時(shí)代并不例外。該公司招股意向書數(shù)據(jù)顯示，截至2015 年末、2016 年末和2017 年末，應(yīng)收賬款余額分別為23.97億元、73.22億元萬元和69.38億元元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為42.05%、49.22%和34.70%。

“雖然期末應(yīng)收賬款的賬齡主要集中在1 年以內(nèi)，但由于應(yīng)收賬款金額較大，且占資產(chǎn)總額的比例較高，如不能及時(shí)收回或發(fā)生壞賬，將會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊??！睂幍聲r(shí)代在招股意向書中如是提示風(fēng)險(xiǎn)。

這一風(fēng)險(xiǎn)在另一家電池生產(chǎn)企業(yè)堅(jiān)瑞沃能（300116.SZ）身上已經(jīng)應(yīng)驗(yàn)。該公司聲稱“受國家政策補(bǔ)貼調(diào)整、應(yīng)收賬款回款較慢、資金鏈緊張等因素影響”，先于4月1日公告稱19.98億元債務(wù)逾期，后又在四月底發(fā)布2017年財(cái)報(bào)，驚現(xiàn)“業(yè)績(jī)大變臉”，從業(yè)績(jī)快報(bào)的利潤(rùn)7.13億元變成正式財(cái)報(bào)中的-36.37億元。

寧德時(shí)代2018年一季度數(shù)據(jù)顯示，其現(xiàn)金流狀況不容樂觀，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流從去年同期的凈流入19.37億大幅下滑至凈流出32.69億元。在此情況下，該公司亟需通過IPO募集的53.52億元，補(bǔ)充公司現(xiàn)金流，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

騰訊《棱鏡》注意到，寧德時(shí)代近年來一直在去杠桿，負(fù)債率已經(jīng)從2015年時(shí)的88.33%下降到2017年底的46.7%。此次IPO成功募集成功后，有望降至40%左右，低于國軒高科等同業(yè)對(duì)手20個(gè)百分點(diǎn)左右。

“IPO成功后，我們的糧草會(huì)充足一些?！鼻笆鼋咏鼘幍聲r(shí)代人士表示，“寧德時(shí)代的管理、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)都很強(qiáng)，但總歸是吃著政策飯長(zhǎng)大的。他們必須居安思危，在外部紅利都消失之前，學(xué)會(huì)自己做飯吃?！?/p>